欧洲应对欧债危机有哪些经验做法

2009年10月20日，希腊政府宣布当年财政赤字占国内生产总值的比例将超过12%，远高于欧盟设定的3%上限。随后，全球三大评级公司相继下调希腊主权信用评级，欧洲主权债务危机率先在希腊爆发。之后，葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利等国接连爆出财政问题，德国与法国等欧元区主要国家也受拖累，希腊主权债务危机逐渐演变为欧洲主权债务危机。

欧债危机爆发后，欧元区政府债券市场急剧恶化，债券收益率飙升，导致欧洲金融市场流动性严重不足，金融市场系统性风险增大。为维护金融市场和经济稳定，欧洲采取了一系列应对措施。

一是维持超低基准利率并实行负利率政策。欧洲央行于2011年4月13日和7月13日，为应对物价上涨压力，欧洲央行两次上调基准利率。但随着欧债危机的蔓延，欧洲央行对利率政策进行了调整，在2011年11月至2016年3月期间八次下调基准利率至0.00%的历史最低水平，同时，于2014年6月11日将隔夜存款利率下调至负值-0.10%，后又三次下调该利率，于2016年3月16下调至-0.40%。

二是实施长期再融资操作。2011年10月，欧洲央行重启12个月长期再融资操作，并于12月21日和2012年2月29日执行两个三年期再融资操作，向银行发放了多达10187亿欧元的三年期贷款，此次再融资操作计划在规模和期限上都是空前的。同时，欧洲央行于2011年12月8日、2012年6月22日、2012年9月6日，三次放宽对再融资操作中的抵押品资格和保证金要求，增加了可作为抵押品的国债和资产支持证券的种类。

三是推出欧洲版QE。2010年5月10日，欧洲央行推出证券市场计划，允许欧洲央行根据有关规定直接从一、二级市场买入欧元区主权债受困国的政府债券。2011年8月，由于爱尔兰、葡萄牙连遭降级，面临显著金融市场压力，欧洲央行加大3月以来基本保持在740亿欧元的债券购买量。之后，随着西班牙、意大利主权债收益率飙升、融资受困，欧洲央行开始买入两国政府债券，购买量连续加大。截至2012年3月5日，欧洲央行持有的债券规模达到2195亿欧元。由于连续推出两轮三年期再融资操作计划，2012年2、3月份欧洲央行暂停扩大证券市场计划规模。

四是通过直接货币交易计划增强市场信心。2012年9月6日，欧洲央行推出货币直接交易，取代证券市场计划。直接货币交易计划，是指当欧元区成员国的债务危机达到一定程度时，在满足一定条件的前提下，欧洲央行可以在二级市场无限量地购买欧元区成员国发行的政府债券。但该项计划公布后，受到德国的强烈反对，直到2016年6月，该计划才获得德国联邦最高法院的终审裁定支持。虽然直接货币交易计划未直接实施，但该项计划的推出对缓解主权债务危机国家的偿债压力和稳定欧洲金融市场产生了积极影响。正如欧洲央行行长德拉吉所说，“欧洲央行手握该政策工具就足以将市场预期引向一个‘好结果’”。

五是欧洲主要国家将振兴制造业上升到国家战略。国际金融危机以后，欧洲主要国家越来越重视实体经济发展，并根据本国的工业基础和市场环境，制定战略规划、资金补贴、政策倾斜等多项措施，确保“再工业化”战略顺利推进。其中，德国推行“工业4.0”战略，旨在通过建立具有适应性、资源效率及基因工程学的智慧工厂、整合商业流程及价值流程中的客户及商业伙伴，提升制造业的智能化水平；法国将出口制造业和高科技制造业作为产业政策的重点，扶持钢铁、汽车等传统制造业，积极对接欧洲企业网络并走向全世界；英国采取一系列政策和措施促进学院与企业结合，加快知识转移和高技术产业化步伐，努力抢占先进制造业的制高点。